近期，通胀是宏观经济和市场绕不开的主题，全球的大宗商品和数字货币等成为焦点资产，出现了大开大合的走势。各种舆论围绕大宗商品和通胀争论不休，影响着A股市场短期走势。越到此时，我们越需要从喧闹的舆论中通过政策指引找到方向。
5月21日，国务院金融稳定发展委员会召开第五十一次会议召开。金融系统要坚持大局意识，坚持稳字当头，科学精准实施宏观调控，把握好度，不搞急转弯。要综合运用多种货币政策工具保持流动性合理充裕，有效防范和化解金融风险，促进经济金融良性循环。
金融委此次会议对于输入性通胀和比特币交易予以特别的关注，5月12日国常会强调“有效应对大宗商品价格过快上涨及连带影响”。今年以来全球大宗商品的上涨给国内带来的通胀压力，以及对于中游制造业的利润挤压压力很大。近期大宗商品大涨，已经超出正常的范围，已经波及经济基本面和金融的稳定与安全。大宗商品的上涨既有全球供需错位带来的供不应求的基本面原因，又有投资和投机的炒作因素。中国有色金属工业协会会长近日表示：大宗商品涨价严重偏离产业运营价格链，炒作机构勿低估调控决心。有色金属供需面并未发生改变，成本也不支撑该行业出现如此大幅度的价格上涨，资本的力量和资金的推动，才是此轮上涨的关键。
可以预见，经济复苏与供需缺口—投资和投机炒作—大宗商品大涨—威胁经济和金融稳定—政策调控—大宗商品下跌—再炒作—再调控，这循环将在未来较长时间反复进行。但对于A股的相关板块来说，由于部分板块前期涨幅已经较大，未来一段时间的严监管严调控将是主基调，这无疑会压制对政策敏感的相关板块的表现。
如前多次强调，货币政策并不会急转弯，流动性依旧宽裕，前期抱团股的大跌不仅因为本身的估值过高，也在于资金找到更好的周期板块进行配置炒作。未来在周期板块受压制的条件下，存量资金需要重新找到新的出路。其中，长期来看，前期抱团板块（食品饮料、新能源）和低估值板块（金融地产）由于其基本面和估值具有吸引力，将可能承接该部分资金。我们预计，短期周期股的行情将暂告一段，重新回归基本面和估值将可能是市场最好的配置策略。
周末，证监会主席易会满对于伪市值管理“零容忍”的表态，既是对前期出现的市值管理问题的回应，也是对“维护股、债、汇市场平稳运行，严厉打击证券违法行为，严惩金融违法犯罪活动”的落实。伪市值管理多发生在公司治理不规范、业绩没有持续性的中小市值公司，对该类活动的整治，将有利于结构优秀，业绩持续性好的龙头公司。